在审视保险板块的投资逻辑时，市场往往将目光集中在保费增速、新业务价值率和投资收益波动上，却常常忽略了一项潜伏在资产负债表深处、持续贡献利润却暗藏风险的业务——保单贷款。对于拥有庞大存量业务的寿险巨头而言，保单贷款不仅是客户服务的延伸，更是一块年利息收入超千亿的“隐蔽资产”，其质量与规模的变动，正在成为重新评估保险股估值中枢的关键变量。
所谓保单贷款，是指投保人将所持有的具有现金价值的保单抵押给保险公司，按现金价值的一定比例获取短期资金。这本质上
保单质押贷款,利差损风险,内含价值,保险股估值
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