在低利率与资产荒的叙事逻辑下，保险板块正悄然成为市场风格切换的避风港。今年以来，以银行、煤炭为代表的高股息资产已经经历了充分的演绎，部分资金开始寻求更具弹性的防御型品种，而保险公司恰好兼具低估值、高股息以及业绩反转的期权属性。当我们拆解保险公司的商业模式，本质上是在经营“死差、费差、利差”这三差。过去几年压制保险股估值最核心的利空在于利差损风险。随着十年期国债收益率长期低位运行，市场一度担忧保险公...