当市场仍在为某个聊天机器人又通过了什么考试而惊叹时，作为股票分析员，我更愿意将目光投向这场智能革命背后的物理底座——算力、能源与半导体。这并非否认大语言模型的惊艳，恰恰相反，是因为我们正处在人工智能从“玩具”蜕变为“工具”的关键拐点。这种蜕变，将决定未来十年全球科技股的价值重估。不得不承认，当下的算力供应更像是一场不计成本的军备竞赛。从云端训练到边缘推理，每往上提升一个数量级的参数量，背后都需要指...