作为长期跟踪医药外包服务板块的分析师，每次提到“CXO”这三个字母，内心总是交织着复杂的情绪。这个曾经被资本捧上神坛的赛道，在过去两年经历了从云端到谷底的极致落差。如果用一个词来形容当下的CXO行业，那便是“去伪存真”。当狂热退潮，我们反而能更清晰地审视这条赛道的内核价值。市场对于CXO的悲观叙事，主要围绕三个锚点：全球生物医药投融资寒冬、地缘政治扰动带来的供应链脱钩预期，以及过去产能高速扩张后显...