传媒行业的叙事逻辑正在发生肉眼可见的裂变。过去三年，这艘大船经历了从流量红利见顶到监管框架重塑的完整周期，如今站在一个看似平淡却暗流涌动的节点上。表面上看，板块估值已从巅峰期的梦幻市盈率回落到历史中枢下方，不少投资者仍在用“政策敏感”“增长乏力”的旧标签去理解这个行业。但若将镜头拉近，会发现那些真正具备内生韧性的资产，正在用一种不动声色的方式完成底部确认。首先必须正视一个结构性的现实——传媒行业已...