在股票投研的世界里，产能周期是一把钝刀，它切割得缓慢却深刻，往往比库存周期更具备摧毁性，也更能缔造史诗级的行情。库存周期是浪花，产能周期才是潮汐。当市场陷入短期的业绩博弈时，真正决定股票长期中枢的，其实是企业部门长达数年的资本开支决策所结出的果实——过剩的苦果，或者出清后供需错配的硕果。理解产能周期的本质，需先接纳一种滞后性。一条产线从规划、投建到最终达产，在重资产行业往往需要两到三年，甚至更久。...