当经济学家还在争论“衰退”的定义时，市场的寒风往往已经提前告知我们：萧条不仅是GDP连续两个季度的负增长，更是一种信心崩塌、信用收缩、资产价格重构的漫长寒冬。对于股票分析员而言，萧条期既是对持仓的极限压力测试，也是未来十年财富版图重新划分的起点。理解萧条，不是去预测它何时结束，而是去识别哪些资产将在废墟中存活，并在定价错误的恐慌中悄然建仓。历史从不重复，但总是押韵。1929年大萧条期间，道琼斯工业...