在资本市场的语境下，行业分析绝非简单的景气度调查，而是一场关于供给、需求、技术迭代与估值体系的多维博弈。拿当前争议较大的光伏产业作为切片，我们能清晰地解剖出一个行业如何从高光时刻陷入极致内卷，又将在哪些关键节点迎来出清与重生的转机。首先，必须承认，光伏行业正经历着历史上最为惨烈的产能出清阶段。过去三年，史无前例的资本涌入让硅料、硅片、电池片乃至组件环节的产能增长了数倍。当需求增速从爆发性增长回归至...