在多数投资者的认知滤镜里，通货膨胀是财富显而易见的敌人，而通货紧缩却常被误读为物价便宜、购买力提升的福音。这种危险的误解，往往会在资产价格的崩塌中化为惨痛教训。作为一名市场观察者，我深知通缩之所以令宏观决策者如临大敌，在于它一旦嵌入预期，便会像流沙一般，将经济缓慢拖入停滞的深渊。对于股票市场而言，通缩并非简单的定价因子切换，而是一场彻底的游戏规则改写。我们需要先解剖通缩环境下的微观传导。当物价持续...