光伏产业经历了为期一年半的深度调整，目前正处在从“量利齐跌”向“弱复苏”切换的关键节点。基于对产业链价格、库存、政策及技术迭代的多维度跟踪，我们认为，光伏板块的系统性风险已基本出清，部分环节的盈利底率先确认，市场正处于中长期逻辑重构的左侧布局窗口。首先，产业链价格进入磨底阶段，成本支撑与落后产能出清形成合力。硅料端，密料成交价已跌破绝大多数二线厂商的全成本线，龙头企业的现金成本成为现阶段最坚固的壁...