在资本市场的词典里，“水牛”从来不是一个褒义词。它描述的是一种被过量流动性浇灌出来的虚假繁荣——股价的飙升并非源于企业盈利的改善或核心技术的突破，而是因为市场上钱太多，且这些钱在极低的资金成本与资产荒的焦虑下，疯狂涌入权益市场推升出的估值泡沫。当下的市场，正弥漫着这种“水牛”特有的潮湿气味。要理解这一轮水牛的成因，必须看向全球央行的资产负债表。在经历了漫长的紧缩周期后，随着通胀数据的表面回落，市场...