如果把二级市场比作一场公开叫价的拍卖会，那一级市场更像是一间间关起门来密谈的会客厅。在过去相当长的一段时间里，这些会客厅里充斥着浮躁的热钱与惊人的估值故事。然而，时钟拨转到当下，这间会客厅的气氛明显冷了下来。这并非行业的溃败，恰恰相反，这是一场迟到的、残酷且必要的出清。回顾过去几年的非理性繁荣，一级市场的定价模型一度沦为玄学。在“宁可投错，不可错过”的恐慌逻辑下，头部项目被疯抢，份额难求，以至于出...