在利率中枢不断下移的大背景下，保险板块正经历着一场无声的剧烈分化。市场情绪笼罩在“利差损”的阴影中，但若因此对整个行业一概而论，反而会错失那些在低利率深水区依然具备强大生存韧性的优质标的。当下的保险股投资，核心逻辑已从追逐负债端的高增长，彻底转向评估资产端的安全边际与死费差（死差和费差）的贡献能力。本轮市场焦虑的根源，在于长久期资产收益率与刚性负债成本之间的剪刀差收窄。尤其是以增额终身寿险为代表的...