在资产荒与波动加剧的宏观背景下，公用事业板块正悄然完成从“防御底仓”到“价值发现”的角色蜕变。这个曾经被贴上“缺乏想象力”标签的行业，如今凭借高股息、强确定性与能源转型红利的共振，成为资金逐鹿的稀缺之地。审视公用事业的底层逻辑，首先要看清利率锚的松动。当长端无风险利率持续下行，十年期国债收益率徘徊于低位时，公用事业类资产隐含的类债属性被急剧放大。以水电、核电和龙头火电为代表的企业，其经营现金流稳定...