在传统金融学的教科书里，零利率往往只是一个理论上的极限假设，然而过去十多年间，全球主要央行却频频将这一极端工具付诸实践。对于股票分析员而言，零利率并非简单的融资成本消失，它更是一套深刻改变资产定价锚点、扭曲市场行为逻辑的系统性变量。当资金的价格趋近于零，所有的估值模型都在经历一场静默的重构。要理解零利率对股市的冲击，首先必须回到最经典的股息贴现模型。股票的内在价值等于未来所有预期现金流的折现值之和...