在股票投资的账本上，许多人对交易佣金不以为然，认为万分之几的费率不过是九牛一毛。当市场掀起降佣大潮，甚至开始谈论“免佣”时代时，这种认知被进一步固化。然而，作为一名长期浸淫于市场微观结构的研究者，我必须指出，经纪佣金绝非微不足道的小数点，它恰恰是决定长期回报的一个隐形阀门，更是衡量交易文明与市场效率的标尺。剥开佣金的表层，它不过是一张入场券的价格。早年间，券商靠着通道垄断，收取高达千分之三的佣金，...