资本市场深改大潮下，综合类券商正经历一场深刻的“蜕变”。告别单纯依靠牌照红利与通道佣金的日子，头部机构纷纷向资本中介、财富管理和产业投行全面转型。这不仅是业务版图的简单拼接，更是一场围绕资产负债表、人才梯队与科技能力展开的系统性竞争。首先，重资本业务成为决定业绩弹性的核心变量。传统的经纪业务虽仍是获客入口，但其“看天吃饭”的β属性已被充分认知。近年来，自营投资、做市交易、衍生品等客需驱动的资本中介...