亏钱效应是市场上投资者最不愿面对却又无法回避的现象。它描述的并非某几只个股下跌带来的账面浮亏，而是当亏损成为一种群体性记忆后，市场整体风险偏好急剧收缩，进而引发“越跌越不敢买、越不敢买越跌”的负向螺旋。这种效应的破坏力远超估值回归本身，往往伴随着成交量的极度萎缩和流动性的阶段性枯竭。亏钱效应的种子通常埋藏在一轮非理性繁荣之后。当趋势反转，高杠杆资金率先爆仓，被动卖盘涌出；紧接着，目睹了前期追高者惨...