资本市场正经历一场深层次的估值体系重构。近期密集出台的监管政策，无论是减持新规的细化、再融资的收紧，还是对量化交易的规范，表面看是技术性修补，实质上在改写市场的游戏规则。对于投资者而言，理解这种规则变化背后的逻辑，比追逐短期的热点轮动更为紧迫。过去很长时间，A股存在一套隐性的定价框架：壳价值托底、一二级套利盛行、概念炒作自我强化。这套框架在注册制全面推进后开始松动，而今年的监管加压则是加速其瓦解的...