在资本全球化的叙事中，“两地上市”一度是企业拓宽融资渠道、提升国际影响力的金字招牌。然而，当光环褪去，同一家公司在不同交易所的股票正呈现出日益割裂的估值图景。那个曾经被套利资金盯上的价差，不再是无风险收益的源泉，反而成了衡量市场偏好、流动性与信心的深度标尺。以最典型的AH股为例，恒生沪深港通AH股溢价指数在过去数年反复冲高，近日仍徘徊于历史相对高位。这意味着，同一家企业的A股价格整体上大幅高于其H...