最近几个季度，身边谈论股票的人明显又多了起来。从社交媒体到日常饭局，晒收益、讨论板块轮动的声音不绝于耳。这背后是一个不可忽视的结构性趋势：个人投资者正在以前所未有的规模重返或涌入市场，形成了我们所说的“用户多炒股”局面。这种散户化浪潮，并非简单的人数堆砌，它正在重塑市场的流动性结构、定价逻辑乃至波动特征。表面上看，活跃的散户群体为市场注入了充沛的流动性。很多原本成交清淡的中小市值品种，因为个人投资...