在股票投资的漫长岁月里，几乎每一位成熟的投资者都会将“安全边际”和“护城河”挂在嘴边。然而，当我们深入剖析投资组合的韧性时，会发现一个容易被忽略却至关重要的维度：地域分散。它不同于行业分散带来的跨周期缓冲，也不同于大类资产配置中的股债平衡，而是从地理和经济体的底层结构出发，为资产构筑一道对抗区域黑天鹅的堤坝。许多投资者天然存在“本土偏好”。人们更愿意把钱投给自己看得见、摸得着的本地企业，这固然有其...