在华尔街的百年喧嚣中，没有哪个概念像“市场效率”这样，既被奉为圭臬，又被弃如敝屣。有效市场假说告诉我们，所有已知信息都已迅速、准确地反映在股价之中，任何试图持续战胜市场的努力，无异于想在拥挤的沙滩上捡到未被发现的珍珠。从学术殿堂到投资实务，这一理论塑造了被动投资的大潮，但也留下了一连串无法解释的悖论。让我们回到市场效率的三个层次。弱式有效假说断言，历史价格与成交量所包含的技术信息已全部折现，图表分...