当各国央行将利率维持在高位的决心撞上逐渐降温的物价数据，全球金融市场正屏息凝视着一个核心命题：我们真的驯服了通货膨胀这头猛兽吗？表面数据似乎给出了肯定的回答，但若将视线从总体数字上移开，沉入结构深处，便会发现这场战役远未终结，而股票市场的定价逻辑正在发生一场静默而深刻的迁徙。最新的通胀回落，很大程度上得益于能源价格的高基数效应和全球供应链的快速修复。这更像是一次机械性的均值回归，而非需求结构的彻底...