市场近来最核心的定价锚，既不是地缘风波，也不是季报预期的上修下修，而是沉默地横亘在所有资产底部的那个变量——利息。这里的利息，并非仅指狭义的存贷利率，而是以十年期国债收益率为代表的社会无风险回报中枢。当这个锚点发生位移时，整个权益资产的定价基石都会随之摇摆，甚至重构。要理解利息与股票的关系，最直接的切口是估值模型。任何一个做过现金流贴现分析的人都知道，在分子端盈利预期不变的情况下，分母端贴现率哪怕...